Fundações Sacaram recursos dos long & short: Devido a dúvidas em relação ao texto da Resolução 3.792 do Conselho Monetário
Nacional (CMN), que legisla sobre os investimentos dos fundos de pensão, muitas fundações já
sacaram os recursos que tinham neste fundos. "Há clientes que sacaram dos long & short por ordem da área de compliance", explica
Rabbat.
O seminário "Desafios 2010 - Planejando Carteiras de Investimentos", organizado pela revista Investidor Institucional em 2009-11-17 em São Paulo tratou, com especialista de mercado, das perspectivas de investimento para 2010. No painel "Desenvolvimento, Infraestrutura e Private Equity" Marcelo Rabbat alertou para que as fundações observem os critérios de risco antes de entrar nos fundos de private equity
Juro real abaixo das metas acelera mudanças nos fundos de pensão: Os próximos anos serão de intensas movimentações. Com o juro real na casa dos 5% ao ano as entidades terão de rever suas políticas de investimentos e realocar boa parte de seus ativos. "Muitos fundos estão impedidos de aplicar recursos em ativos com retorno menor do que sua meta atuarial, mas os títulos públicos hoje já pagam menos do que 6%. O mais importante é que precisa haver uma mudança de cultura", afirma Rabbat.
A atual crise tem deixado profundas marcas em tomadores e aplicadores de recursos. Os eventos de crédito vêm ocorrendo com uma frequência maior do que a que estávamos habituados. Apesar de ser difícil de qualificar os motivos, não há dúvidas acerca do papel dos derivativos em alguns desses eventos de crédito. Muitas empresas utilizaram derivativos de modo inadequado ou com negligência e é importante que fique registrado que este texto não é uma apologia contra o uso de derivativos, que são, sim, instrumentos preciosos na gestão do risco desde que sejam utilizados da maneira adequada. Vale para eles a máxima de que às vezes a diferença entre o veneno e o remédio é a dose.
CVM propõe aumento de transparência para FIDC: Melhorar a transparência dos fundos de investimento em direitos creditórios (FIDC), que reúnem um patrimônio líquido de R$ 59,5 bilhões, é o principal objetivo da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) ao colocar em audiência pública proposta para aperfeiçoar a Instrução 356, que regula o mercado. Na visão de Ricardo Pires, sócio-diretor da consultoria PR&A - que atua, entre outras áreas, na análise e monitoramento de fundos de recebíveis para investidores -, a iniciativa da CVM foi um passo importante para despertar entre os cotistas a cultura do monitoramento dos fundos. "O investidor não dá muita ênfase ao acompanhamento dos indicadores de inadimplência das carteiras, que podem levar um fundo a uma liquidação antecipada."
Os indicadores de inadimplência dos fundos de investimento em direitos creditórios (FIDCs), os chamados fundos de recebíveis, dão sinais de piora. Levantamento da consultoria PR&A, com base em dados fornecidos à CVM, aponta que o percentual de recebíveis vencidos e não-pagos cresceu nos últimos meses. Entre os mais pressionados, segundo o sócio-diretor da PR&A, Ricardo Pires, destacam-se os fundos que compram direitos sobre créditos com origem em operações de financiamento para pequenas e médias empresas ("middle market"), veículos e consignado.
Fundos de investimento em direitos creditórios (FIDCs) ampliam retorno e podem ganhar cotistas em meio à turbulência: A crise atual pode significar um marco importante de crescimento de um produto ainda pouco conhecido: os FIDCs, também chamados de fundos de recebíveis. Os FIDCs despontam como destino interessante para quem está com um bom dinheiro na mão e pretende empregá-lo no longo prazo...
Uma modalidade de aplicação de renda fixa começa a chamar a atenção de investidores como um refúgio contra fortes turbulências da Bolsa. São os fundos de investimento em direitos creditórios (FIDCs), que ainda perdem em popularidade, mas oferecem retornos competitivos. Depois de alguns meses na "geladeira" por conta da crise global, as ofertas de fundos de recebíveis - como também são chamados - voltam ao mercado com uma expectativa de remuneração na casa dos 112% do CDI, os juros interbancários usados como referência para os investimentos conservadores...
Do porquê investir em Ativos Alternativos: Investimentos florestais surgem como forma de diversificação dos aportes com vantagens sobre os veículos mais tradicionais, por Sérgio Malacrida. ...os retornos históricos de madeira para celulose têm correlação positiva e alta com a inflação e, por outro lado, tem correlação negativa com dólar, bolsa e juros. Deste modo temos que o timber intensifica o efeito de diversificação...
FIDC e IPO podem ser complementares: Mesmo sendo um setor novo ... os Fundos de Investimento em Direito Creditório (FIDCs) não apresentaram um crescimento tão relevante no ano passado... De acordo com Ricardo Pires, sócio-diretor da PR&A Consultoria, ... em 2005 foram criados 67 novos produtos... número que se manteve em 2006 e que teve pouca elevação no ano passado, quando 70 novos produtos foram elaborados. "Acredita-se que este ano será melhor, pois, apenas nos primeiros quatro meses do ano, já tivemos registro de vinte novos produtos na CVM", comenta Pires...
Cheios de crédito: É unânime a constatação de que 2007 foi um ano excepcional para o mercado de ações. Mas esse sucesso fez com que outras formas de investimento, comos os FIDCs, tivessem resultado mais silencioso... fator que promete acelerar os FIDCs em 2008 são as oportunidades criadas com os FIDCs Não-Padronizados... "O FIDC-NP viabiliza muitos tipos de securitização que não podiam ocorrer antes, como o de títulos da dívida pública", diz Ricardo Pires, sócio da consultoria de investimentos PR&A.
Fundos de previdência complementar crescem enfrentando desafios: Os gestores da previdência complementar brasileira estão rindo à toa quando o assunto é performance e rentabilidade dos fundos no ano passado. "2007 foi um ano excelente não só para os fundos de pensão, mas para diversos outros investimentos realizados no país", comentou Sérgio Malacrida, sócio da PR&A Consultoria...
Private equity ainda é opção apenas para os grandes: O cenário de 2008 favorece investimentos no mercado de private equity, ou fundos de investimentos em participação (FIPs) como também são conhecidos...Para Malacrida, sócio da Consultoria PR&A, uma boa dica de investimentos alternativos são os fundos florestais. "No longo prazo, estes ativos vão gerar uma ótima renda e a madeira é um assunto interessante e que vem crescendo muito nos últimos anos, principalmente, com esta tendência mundial de se preocupar com a sustentabilidade ambiental. Também vale considerar que a madeira tem uma correlação alta com a inflação e baixa com os demais mercados", analisa...
Em outubro, a crise de 1987, chamada de Black Monday fez 20 anos... Pois bem, nesses 20 anos, já enfrentamos mais quinze períodos que denominamos crise, apesar de todos os esforços feitos... Como é possível, apesar de todos esses esforços, ainda termos a certeza de que voltaremos a enfrentar crises em algum momento e que voltaremos a ver agentes financeiros em dificuldades mais algumas vezes? Será que estamos no caminho errado? ...
FIPs tem vantagens fiscais e possibilitam diversificação de investimentos... Há FIPs que compram participação em empresas de propósito específico que vivem só para comprar títulos lastreados em recursos a receber, em uma tradicional securitização de recebíveis, explica Ricardo Pires, sócio da PR&A. "A empresa de propósito específico na qual o FIP tem participação gera resultado e paga dividendos ao FIP", explica Sérgio Malacrida, também sócio da PR&A...
Ascensão progressiva: Com juros em queda e estruturas mais sofisticadas, fundos de recebíveis ganham espaço. Mas para continuarem crescendo, será preciso vencer a resistência de alguns investidores institucionais. Cinco anos atrás, os FIDCs eram uma alternativa exótica... Hoje o cenário é outro... "A queda das taxas de juros e a necessidade de procurar outros ativos que ainda representem prêmios interessantes abriram caminho para os FIDCs", constata Ricardo Pires, sócio diretor da Consultoria PR&A. "Além disso, há outras vantagens nesses fundos, que têm prazos médios e fluxo de caixa definidos por regulamente."...
Fundos em participação (FIPs) captam 6 vezez mais este ano: As oscilações de mercado tornaram os FIPs ainda mais atrativos devido à sua baixa volatilidade... Sérgio Malacrida, sócio da Consultoria PR&A explica que o volume de ofertas de FIPs registrado pela CVM é referente a um comprometimento de captação, e adverte que alguns fundos sofrem um insucesso na hora de investir o montante captado... "Outro sertor no qual os fundos têm se focado é o imobiliário, que está em expansão", completa o também sócio da PR&A, Ricardo Pires...
Retorno acima do CDI torna FIDC uma opção atraente: Boa rentabilidade e baixo risco são vantagens, mas fundos têm pouca liquidez. Com a queda contínua no juro básico e as recentes turbulências na Bovespa, o investidor que busca aplicações mais conservadoras... tem como opção os FIDC, que apresentam rentabilidade superior ao CDI... "Os fundos de recebíveis rendem de 105% a 110% do CDI", afirma o sócio da consultoria PR&A, Ricardo Pires. Se a boa rentabilidade é um atrativo, a baixa liquidez é um fator a ser considerado. O investidor não poderá resgatar a aplicação antes do vencimento, que vai de um a cinco anos...
Volume de FIPs dobra em 2007 e tira mercado dos fundos imobiliários: O ano de 2007 ainda está longe de acabar, mas já é o melhor da história recente quando se trata da emissão de valores mobiliários... Mas os fundos de Investimento em Participações, os FIPs, ... estão em terceiro lugar no ranking, com R$ 9,1 bilhões emitidos... "Outra característica que merece ênfase é o empreendedorismo latente do setor produtivo, que resulta na busca por financiamento", observar Ricardo Pires, da PR&A Consultoria.
Prós e contras dos conceitos de alavancagem e estresse, por Sérgio Malacrida, sócio da consultoria PR&A: Estresse a alavancagem são dois termos bastante utilizados, muitas vezes sem um entendimento efetivo de seus conceitos... Há algumas formas de identificar alavancagem, vamos nos remeter a três delas... Por fim a utilização de cenários de estresse nos parace uma boa alternativa...
Com juro mais baixo, FIDC surge como boa opção: ... O grande atrativo dos FIDC é a rentabilidade superior ao CDI... a meta de rentabilidade dos fundos de recebíveis em atividade no mercado varia de 101% a 120% do benchmark (CDI)... "O FIDC é mais um instrumento de diversificação de investimento", afirma o sócio da consultoria PR&A, Ricardo Pires, "Com a queda de juros, a rentabilidade desses produtos tende a ser bastante atraente."...
Agarre seu ganho real: Perspectiva de queda nos juros incentiva alongar aplicações e buscar isenção na renda fixa. ... O CDI deve fechar 2007 pouco acima dos 11% ao ano e, se houver dois meses de inflação mais alta, isso já arrebenta o juro real esperado pelo investidor. Por isso, dar 110% do CDI como alardeiam muitos gestores de fundos não é grande coisa, como era com o juro a 20%. O Alerta é do especialista em investimentos e risco Marcelo Rabbat, sócio-diretor da consultoria PR&A...
Crescem as opções para aplicar em imóveis: O mercado imobiliário se sofisticou e quem ganha com isso é o investidor... há uma variedade de alternativas no mercado de capitais que aliam a solidez do imóvel às vantagens de um produto financeiro, como a isenção de imposto de renda para o investidor pessoa física... Para o sócio da consultoria PR&A, Marcelo Rabbat, entre as vantagens do CRI (Certificado de Recebíveis Imobiliário) estão a isenção de IR para pessoa física e o indexador usado para formar a rentabilidade do ativo...
Alternativa para captação de recursos: Cada vez mais, o mercado de capitais tem sido usado por empresas como uma alternativa para a captação de recursos.Entre as várias opções, estão desde ofertas de ações até emissões de títulos de dívida como notas promissórias e debêntures. Mas chama a atenção o crescimento acelerado dos Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC)... Para Ricardo Pires, sócio da consultoria PR&A, a grande vantagem de usar uma estrutura como o FIDC para levantar recursos é a possibilidade de baratear o custo de captação...
Escolha do gestor requer atenção: Uma pesquisa da consultoria PR&A sobre o desempenho dos multimercados entre os anos de 2003 e 2006 aponta que, de um total de 96 fundos multimercado em operação ao longos dos últimos 4 anos 17% ficaram com retorno abaixo do CDI... "O multimercado foi uma boa opção de investimento e constinua sendo, mas o resultado da pesquisa só reforça a idéia de que o investidor tem de olhar com cuidado os fundos em que vai aplicar seu dinheiro", afirma Ricardo Pires, sócio da PR&A...
CRI de roupa nova: Os certificados de recebíveis imobiliários (CRI) começam a cair no gosto dos grandes investidores de private banks... a partir de hoje, quando entra em vigor a Instrução 443 da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), facilitando a emissão de CRIs de valores menores, a opção poderá ficar mais próxima também do médio investidor... Os CRIs são uma alternativa excelente para o investidor garantir seu juro real, afirma Marcelo Rabbat, sócio da consultoria PR&A . Rabbat lembra que o desenvolvimento do mercado trouxe mais segurança ao papel...
Fundos CRI, Hora de Começar: Com juros menores, isenção fiscal e regulamentação mais flexível, mercado se prepara para vender certificados imobiliários às pessoas físicas... A iniciativa só veio reforçar o promissor futuro do próximo protagonista da história do CRI no Brasil, chamado pessoa fisica... "Muitos investidores ainda não ouviram falar nos certificados. Há pouca oferta desses produtos e raros bancos que o ofertam a seus clientes. Mas tudo isso vai mudar." Afirma Marcelo Rabbat, sócio da consultoria PR&A Financial Products...
A sofisticada opção dos recebíveis: Mais do que a evolução do mercado de FIDCs nos últimos anos, o que mais chama a atenção é a diversificação dos recebíveis usados como lastro das operações... "O mercado cresceu e tornou-se mais sofisticado", destaca Ricardo Pires, sócio da PR&A...
Aquecendo as turbinas: O ano ainda não terminou, mas a maioria dos gestores já está com os olhos postos na provável reorganização das carteiras dos grandes investidores em 2007... Projeções de especialistas mostram que a diferença da Selic para a meta atuárial das fundações... deve cair para 1% a 0,5% no final do ano que vem... O consultor Marcelo Rabbat, da PR&A, acha que há 4 tendências principais a serem observadas pelos institucionais no ano que vem...
Investir em fundos é opção rentável, dizem especialistas: Segundo a ANBID, 2006 será o melhor ano para a indústria de fundos de investimentos em termos de ingresso de recursos... a expansão do setor foi impulsionada pela expressiva captação dos fundos multi-mercados... "Com a queda da taxa de juros, os investidores começam a procurar outras oportunidades de ganho..." diz Sérgio Malacrida sócio da PR&A...
Estruturas diferenciadas em fundos de recebíveis, por Ricardo Pires, sócio da PR&A: O mercado brasileiro de fundos de investimento em direitos creditórios (FIDC), é um setor em vias de consolidação que vem atraindo o interesse de um número crescente de investidores... Assim, os investidores atualmente já compreendem melhor os riscos dos FIDCs... O melhor entendimento desses riscos está levando o investidor a se interessar, inclusive, por estruturas cada vez mais sofisticadas...
Cresce a demanda de investidores por fundos imobiliários: de acordo com a ANBID, os fundos já contam com patrimônio liquido de R$2,79 bilhões. A queda de rentabilidade dos fundos de renda fixa, em razão do recuo dos juros básicos da economia (taxa Selic) tem despertado o interesse do investidores de perfil mais conservador... Apesar dos avanços a aplicação ainda traz alguns riscos para os investidores, aponta Marcelo Rabbat, sócio da consultoria PR&A...
Subestimar risco de multimercado traz prejuízo ao investidor: Entusiasmados com seguidos ganhos de mensais dos fundos multimercados, muitos têm esquecido a regra máxima do mercado financeiro: rentabilidades superiores estão associadas a riscos mais elevados... Sérgio Malacrida, sócio da PR&A, empresa de análise de fundos, afirma que é difícil para o investidor pessoa fisica analisar os instrumentos de controle de risco utilizados pelos gestores. Há, porém, como se abastecer com alguns dados...
O preço da cobiça: Nestes tempos voláteis, a perda de US$ 6 bilhões do fundo hedge americano Amaranth em contratos futuros de gás faz tremer qualquer investidor que tenha recursos em multimercados, carteiras consideradas de maior risco e que crescem a taxas expressivas no Brasil... "Tudo leva a crer que, nas pequenas assets independentes, o risco não vem sendo tratado com o devido prestígio", diz o sócio da consultoria PR&A Sérgio Malacrida.
Fundos de ações à espera da queda dos juros: Ganhos da renda fixa ainda mantêm investidor distante destas carteiras, que tem só 7% do setor... Segundo o sócio-diretor da PR&A, Marcelo Rabbat, a volatilidade da Bolsa ainda assusta o investidor, principalmente o de varejo.
Investidor deve avaliar natureza de recebível: Quem pretende investir em fundos imobiliários ou em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) deve avaliar com cuidado o histórico da securitizadora e a natureza do recebível.
Companhias de securitização multiplicam-se: O número de companhias de securitização já chega a 35. Essas empresas foram criadas para intermediar a negociação de títulos de investimento com lastro em operações de crédito imobiliário...
Em discussão o aperfeiçamento dos derivativos: Os derivativos são um remédio e seu efeito depende da administração correta, como qualquer medicamento...
O mercado financeiro é cenário de grandes correntes, como as de comprados e vendidos ou grafistas e fundamentalistas..
Fundos de recebíveis podem apresentar perdas: o teto de 2,9% estabelecido pelo INSS para o crédito consignado pode trazer problemas para os fundos de recebíveis lastreados com papéis de empréstimos com desconto em folha...
O consultor Sérgio Augusto Malacrida, fez um estudo sobre o que seria mais vantagem, investir em um imóvel para alugar ou aplicar o dinheiro em...
Novas regras propostas pela CVM facilitam a emissão de CRI para o varejo, mas ampliam exigências de divulgação de informações...
Isenção de IR a estrangeiros pode valorizar mais o real.
O objetivo do Tesouro Nacional ao propor a isenção de IR é melhorar o perfil da dívida pública. Hoje, de todo o dinheiro de fora investido aqui, apenas cerca de 15% vão para...
